杜海涛

昨日，工银瑞信投资总监兼固定收益部总监杜海涛在“2015年度中国基金业峰会”上表示，目前我国经济领域在经历变革。

杜海涛认为“互联网+”是中国经济变革的一大版图。如今互联网融入社会各个方面，根本目的是提升全社会的生产力，这有利于打破既有的利润分配格局。

而在社会行政改革和经济两大变革的背景下，对于未来市场的趋势，杜海涛判断，债券市场未来资金利率进入长周期的下行期，全社会的资金需求曲线会发生本质的变化。同时，无风险利率和流动性催生了当前股票市场的上涨。

“最初股市上涨归因于便宜，随后，无风险利率实质性下行、改革的预期兑现以及投资者的金融行为等因素都在影响市场的走势。然而，当所有人认为下行风险被锁定的时候，投资者入市步伐加快，非理性行为逐步呈现，部分行业公司的估值明显偏高，出现一定的泡沫。”杜海涛称。

对于整个泡沫来看，目前市场以估值来衡量泡沫。“若在利率市场化过程中，银行利率通过成本的配置减少不良资产，企业则将面对估值抬升的情况。”杜海涛称。另外，互联网则是帮助企业提升效率，获得相应的利润分配权，这也会存在估值跳跃式修复的可能。

“假设国民经济的总盘子不增长，单纯因为利率市场化和互联网带来的改革，会令利率满足重新分配，导致银行向实体，传统产业向互联网利润分配的传导，估值就会存在跳跃式分配的可能，因此，市场无须对泡沫过于恐慌。”杜海涛强调，从另外的角度来看，。例如全球知名企业“苹果”，它可以便宜便捷融资，进而整合全球的公司。如果追溯到10多年前多数企业成功的案例，都是在2000年美国互联网泡沫阶段筹资的。