中国经济网北京5月18日讯 随着CPI的进一步下行，央行多次降息降准，无风险利率将持续回落，这意味着持有股票的机会成本在下降，股票正处于无风险利率下行及宽松预期点燃的反弹周期的初中期，此时的股市正等待经济企稳信号的出现。只要经济见底的发令枪响，伴随企业经济利润的上升，A股反弹行情将继续向纵深发展。在这场牛市盛宴中，押大还是押小，成为当前A股投资者的一道选择难题。

目前市场正处于牛市中期阶段，判断的依据主要有五点。第一，流动性释放周期未结束；第二，从估值角度看，目前沪深市场总市值在50万亿元左右，占2015年全年预期GDP总量的75%，以上轮牛市的顶部130%作为衡量标准来看，还有较大上涨空间；第三，目前居民财富大概在200万亿元左右，以自由流通市值20万亿元来看，股票资产占比不足10%，股票资产的配置地位会不断提升；第四，本次国有企业改革的重要方式是混合所有制，而如何实现改革目标又不导致国有资产流失，股票市场无疑是最好的工具和手段；第五，随着多层次资本市场的完善，股票市场作为推动创新体制的重要一环，牛市格局可能被呵护，有可能改变中国历史上牛短熊长的局面，以促使资本市场在国家创新与改革过程中发挥更大作用。

因此分析看，大盘将持续震荡，结构出现分化。一方面短线权重板块表现偏弱，本轮震荡仍将持续一段时间。另一方面对创业板百元以上的高价股需要相对谨慎。因此除大盘权重和小盘超高价股外，前期没有大幅上涨的中小市值品种后市仍有较好表现机会，以及新股首次打开涨停时及时介入，后市或仍有客观盈利，投资者可对此加以关注。

当前经济的弱势将进一步打开政策投放的想象空间，巩固本轮市场上行逻辑。但短期流动性压力或制约指数上行脚步，转而进入震荡格局，期间可能出现反弹但不宜追高，中国经济网记者建议关注估值较低、政策预期明朗的地产龙头。

A股市场重要新闻

机构观点

中航证券：本轮牛市性质已经发生彻底变化

对于本轮牛市，形式上和2005—2007年有类似性，但结构已经发生严重变化；2005年代左右，中小板才刚刚成长，而创业板还没有出生，当时的牛市以沪指为核心推动力，关注沪指的上涨即可对大势有了判断，而目前的牛市与10年前有巨大的不同，中小板、创业板的规模大幅膨胀，独立走强的基础已经夯实，再加上国家对互联网+的大力引导与扶持，使得这个群体成为天时、地利、人和的典型，也即一个时代的产物。对于小盘股群体单价高的问题，我们的观点是：散户关注价格，而主力关注市值。

总结一句话：本轮牛市性质已经发生彻底变化，互联网是这个时代的绝对风口，牛股将不断成批出现。

源达投顾：回调并没到位 谨慎持股

目前上证指数再度跌回到十日均线附近，KDJ出现拐头逐渐下行，有汇聚形成死叉态势。创业板跳空低开，后震荡下行走势疲软。RSI指标和KDJ指标形成死叉，后期有继续发散态势。近期走势疲软，A股市场的回调并没到位，市场下行风险依旧较大，据此建议投资者谨慎持股，切忌盲目追涨杀跌，仓促的调仓换股，可以适度减少仓位，以求规避风险。

顶点财经：短线关注资金面变化

昨日的行情实际上显示出攻势趋弱，且资金面也将面临考验。尽管周末有降息利好，但市场调整的内在规律暂难被扭转，而且新股即将来袭，预计冻结资金将超过三万亿元，这将对市场形成较大的资金压力，而资金正是反弹的主动力。因此，短线资金匮乏的情况下，预计仍将围绕成长与转型股展开，建议投资者优选成长、波段操作。

外围市场

截止发稿时

指数名称 最新价 涨跌额 涨跌幅

恒生指数 27822.28 535.73 1.96%

日经225指数 19732.92 162.68 0.83%

韩国指数 2105.73 -0.77 -0.04%

澳大利亚指数 5731.10 -4.40 -0.08%

新西兰指数 5768.17 7.79 0.14%

标普500指数 2122.73 1.63 0.08%

道琼斯指数 18272.56 20.32 0.11%

英国指数 6960.49 -12.55 -0.18%