2013年可以看为成长股牛市的起点，虽然已过去两年的时间，但是转型的过程还远远没有结束。目前的高估值并不能用来推断泡沫破灭的时间点。因为本轮牛市的主线是改革转型，目前处于转型的初中期，其所需要的资源、人力等才刚开始流入。可以肯定的是，政策倾斜和资源倾斜会长期存在，中国经济的转型是一个长期的过程，需要资本市场的助力。目前是第一阶段，下一阶段将进入到真正的公司质地提升和标的筛选的过程，预计今年下半年，互联网+、TMT等行业将进入业绩兑换与检验期。

成长股有泡沫是正常的，估值高说明资源愿意流向新兴产业。第一阶段的泡沫已经为产业转型提供原始积累。国内市场的吸引力也促成海外中概股的回归，这种回归使得A股新兴产业标的质量迅速好转，且海外公司对产业的感悟更深、技术更好，侧面说明泡沫的吸引力。华商基金