“14日,银监会创新及信托部领导宣布人事调整，因此预计相关政策和监管态度会在人事落地之后逐渐明朗。在证监会、中登相继公布相关法规表态清理场外配资之后，我们认为清理配资已是多部委联合的趋势。”多家机构人士表示，作为最重要配资渠道和资金来源的银行、信托的监管方银监会后续也应该会有相应表态。

对于银监会可能的操作方式，上述机构人士认为，为防止矫枉过正，新老划段应是大概率。据其统计，存量到期清理(子伞一般久期3-6个月)，增量可能面临更加严格的管控。

具体在管控方面可能包括，区分单一和伞状的配资、区分代客理财资金和自有资金、是否会把配资业务划为非标。值得注意的是，其中需要兼顾去年12月理财管理办法征求意见稿中对于允许并鼓励银行理财资金结构化设计的相关规定。实际上，证监会新规之后不少P2P平台以及配资公司已暂停配资业务。银行及信托公司并未暂停配资，但对伞状配资已非常谨慎。存量的伞型仍可以做，新增伞基本已经停止。

上述机构人士分析，证监会的“三不增”原则(客户、账户和资产)是最大的紧箍咒。现在实操中的难点是，如果客户达到平仓线要求补保证金，则证监会的“三不增”原则如何实行是否会有冲突的问题。

中 新