上周A股行情是对阅兵前三天行情的回转，此前强势的上证50下跌，但创业板、中小板等表现上佳，各类主题再次转为活跃，赚钱效应回归。尤其值得注意的是，上海本地股表现强势，而国企改革主题相对较弱。

海外方面，本周的美联储会议是对市场潜在影响最大的事件。当前市场主流预期仍然预期该会议不会升息，但从今年6月加入“耐心”二字前后的事件看，联储并不会总是按照主流预期来操作。

周末8月经济数据全数出台，总的来看8月经济增长状况仍然不济。房屋新开工、购地面积低位回升、社会消费品零售总额增速维持较快增长，是经济数据中少有的亮点。政策托底并未明显放松，基础设施投资增速同比仍保持在19%的高位。进入9月，周度发电数据表现仍不佳。

周末另外一件大事是国企改革顶层规划的出台。在短期的市场影响方面，由于国企改革关注度长期处于极高水平，不同理解较多而且都已经相当固化，再加上顶层规划本身是各方权衡的结果，它的出台不太可能形成市场向上或者向下的趋势。外汇和汇率市场是另外一个可能会影响市场的因素，在这方面央行已经较可能选择死守，在经济没有明显改善的情况下，外汇储备压力短期可能仍然比较大。

回到市场行为方面，上周融资余额有明显增长，增加较多的行业是房地产、国防军工、医药、商贸零售、机械与电力及公用事业。股指期货贴水收窄但较有可能是新规的结果。在风格上，TMT类别迅速转强。

另外一个需要注意的市场行为数据，来自投资者参与情况。9月2日的数据显示持股投资者下降，参与投资的投资者占比从51%下降到37%。散户投资者已经出现了净离场的迹象。

在行业和主题上，军工领域中的民参军主题，以及光伏电场的质量问题需要关注。

总的来看，A股去杠杆进程接近收尾，估值或基本面支撑逐渐显现，近期若情绪打压下出现大幅下跌，将为反弹行情蓄势。在操作上应当坚持稳中求进的做法。配置上超配股票（60%）、低配债券（40%）。行业上相对看好基础配置上维持轻工制造、计算机、基础化工和交通运输行业。主题上仍然看好国企改革。