■本报记者 刘敬元

“2015年全年保险行业投资收益率有望达7%以上。”

在12月1日举行的中国保险资产管理业2016年投资策略报告会上，海通证券非银行金融业首席分析师孙婷给出上述预测结果，其原因主要有两方面：一是，随着股票市场大幅上涨，险资股票买卖价差收入显著增加，同时无需计提资产减值损失；二是险资配置的非标资产持续贡献稳定的高收益率。

保监会此前公布的数据显示，今年前三季度，保险资金运用收益共计5968.50亿元，资金运用平均收益率为5.92%，同比上升1.95个百分点。

事实上，自2012年投资渠道不断放宽以来，保险公司投资端在不断调整投资结构、对抗降息周期，一方面降低对债券、银行存款等传统固定收益类资产的配比，一方面加大对债权计划、信托计划等较高收益的新型固定收益类资产的配置力度，同时保险公司还在增加对非上市公司股权、境外资产的配置。

这种调整在数据上已经有明显体现。

在投资渠道放开前，保险资金的资产配置中，占据大头的是固定收益的国债、金融债、企业债等各类债券，其占比在四成以上，其次是银行存款，占比也在三成以上，二者合计占比八成左右，股票、基金的占比在一成左右，其余为另类投资，仅占一成左右。

这种资产结构与险资追求稳健的特性有关。不同于公募基金等其他追求相对收益率的行业，保险行业的投资追求绝对收益率，要求投资收益必须能够涵盖负债成本，保险资金运用也更重视风险控制和安全运作，因此八成的资金投向固定收益领域。

比如，2013年4月底（保监会首次公布险资大类配置情况），6.98万亿元的保险资金运用余额中，债券占比45.63%，银行存款占比31.64%，二者合计占比达到77%，股票和基金占比11.48%，其他投资仅占11.25%。

而如今，随着各项投资新政陆续落地，保险资金的投资领域从虚拟经济到实体经济、从传统市场到另类市场、从国内市场到国外市场、从私募领域到公募领域，投资领域已经非常广泛，资产配置结构也发生变化。

截至今年10月底，保险资金运用余额为10.6万亿元，其中，债券占比35%，银行存款占比22.81%，二者在险资投资资产中的占比已不足六成，合计占比仅为57.81%，而其他投资占比已经接近三成，投资余额达到2.99万亿元，占比达到28.17%。